在行业最悲惨的时候谈光伏是一件需要勇气的事情。但对于投资者而言，就是要在行业人都不想说、不想做这个行业的时候才能发现其中的价值。

  自2024年10月下旬以来，从确立0.68元/瓦的最低现金成本作为最低中标价以来，全行业的供给侧改革拉开了序幕。

  2024年10月行业协会明确0.68元/瓦的最低现金成本价，禁止低于此价格的恶性竞标。

  2024年11月，工信部修订光伏制造规范，提升主产业链各环节新建项目的能耗要求，推动绿色低碳转型。

  市场传闻将出台更严格的能耗政策以及逐步降低产能利用率的措施，体现了上层对光伏供给侧改革的决心。近日工信部再次发声强调要化解产业结构性矛盾，遏制低水平重复建设，推动产业创新升级。国家能源局领导也再次强调“内卷”式竞争局面尚未根本好转，政策配合有关部门研究完善政策。

  短期效果：通过政策引导，缓和了短期内各环节产能大幅过剩的状态，支撑了行业价格，使有突出贡献的公司逐步摆脱亏损状态。

  库存降低与价格持续上涨：随着供给侧改革的推进，行业整体库存降低，硅料、硅片、电池库存分别减少30%、25%、20%，价格连续三周回升。

  盈利回升：行业盈利能力逐步回升，尤其是硅料环节，从十二月下旬开始连续三周上涨，硅料环节毛利率恢复至15%以上。

  玻璃：供需过剩情况有所改善，名义产能与实际产能均会降低，库存处于合理水平，后续供需重塑潜力大。

  长期展望：预计通过能耗政策的逐步实施，将使高能耗行业的产能在20%-30%左右逐步出清，实现长期供需平衡。同时，通过对新技术的倾斜和支持，淘汰部分技术老旧、成本高的落后产能。

  市场潜力：BC技术量产效率突破26.5%，较PERC技术溢价10%。在未来一段时间内仍具有超额盈利潜力。

  铜浆成本较银浆降低60%，东方日升、爱旭、隆基等企业均在积极地推进铜浆技术的应用。资料显示，东方日升试点项目良率达98%。铜浆料应用需解决铜的氧化性扩散和焊接稳定性问题，具有高壁垒。

  头部公司颗粒硅质量不断的提高，成本位于行业前列，综合电耗降至18kWh/kg，较棒状硅低40%。有大厂已将颗粒硅比例提升至90%-100%。协鑫颗粒贵已获隆基、中环长期订单.在行业拼成本的背景下，颗粒硅的进展值得关注。

  行业去产能，很多人寄托于协会、政府去产能，我们大家都认为政策只是其中一个方面，更重要的是低成本、高效电池技术的普及应用，让市场的力量实现对老旧产能的自然淘汰。

  分布式光伏上网电价全面市场化政策，要求2025年6月1日前投产的存量项目沿用现行政策，如不高于当地煤电基准价，保障其稳定收益。而增量项目则通过市场化竞价确定电价，推动项目优化投资策略。为了争取一份稳定的收益，政策短期内会推动行业形成短期的抢装潮。同时，中远期，政策实施后，业主为增加收益会增加储能的投入，虚拟电网也将是未来行业的投资方向。

  这个政策的根本意义要和行业新技术的发展结合起来考量，电价市场化之后，低效电池将自然失去市场空间，高效电池技术的发展将迎来春天。根据2024年底的数据，现存Perc电池产能尚有170GW，因为行业低迷现金流枯竭，这部分产能或将再也没机会转型升级。

  中国最好的光照资源在三北地区，未解决新能源外送的需求压力，国家近年来加快了特高压项目的建设。“十四五”（21-25）期间，合计规划建设了“九直五交”共计14条特高压线条柔直线年年底前将剩余的特高压线路投入运营。预计到2025年，还将有7-8条直流和5条交流特高压线路开工建设，这是历史上开工数量最多的一年。为满足更多风光大基地和西南水电的外送需求，“十五五”期间的特高压建设不仅不会放缓，反而会迎来更加迅猛的发展。特高压建设高峰的到来，一方面给相关零部件公司能够带来的机会，同时也打开了未来三北地区大基地发展的天花板。

  后记：2025Q2起改革红利加速释放，预计行业净利润同比增长将加快。当前板块PE为12倍，较历史中枢低40%，龙头标的具备超额收益潜力。

  当前坚定看多光伏板块，供给侧改革的政策值得期待。在行业周期底部，行业实现了健康调整，行业基本面已出现好转，走过了最艰难的时期。后续随着政策逐步传导至产业层面、特高压项目的交付推进、新技术降本效应显现，有望掀起下一轮上升周期。

  贸易自律机制参考光伏双反教训，避免重蹈低价竞争导致海外制裁的覆辙。

  产能利用率调控借鉴钢铁行业供给侧改革经验，目标淘汰20%-30%落后产能。

  发现价值，践行价值。书会长期开展独立投研活动，定期发布原创研究报告，组织线下分享活动。

  “行稳致远”,秉持“专业、谨慎、诚信”的精神，努力与会员和客户共同实现长期价值稳步成长。

  随着中美贸易冲突的升级，两国之间大宗商品的贸易流向正逐渐发生明显的变化：以大豆为例，分析人士指出，巴西有望进一步巩固中国最大大豆进口来源国的地位。美国大豆种植户警告，美国大豆可能将永远失去中国市场。

  有记者问：据多家报道，消息的人偷偷表示，特朗普政府正准备在关税谈判中向其他几个国家施压，要求其他几个国家限制与中国的贸易往来，以换取美方关税豁免。请问发言人对此有何评论？答：我们注意到有关报道。

  日前，山西省大同市中级人民法院审理席某某上诉案及所涉婚约财产纠纷上诉案的审判长接受记者正常采访：本案系不公开审理的案件，一审宣判后，鉴于网上存在大量不实信息，法院在法律规定范围内最大限度回应社会关切，澄清事实。

  近日，世贸组织总干事恩戈齐·奥孔乔-伊维拉被问到有关美国和世贸组织关系的问题时，笑谈这是一个“五年来一次”的问题。记者：“（美国）共和党众议员提出动议，要求特朗普政府让美国退出世贸组织，美国现在还在“船上”吗？如果美国退出，世贸组织如何继续运作？

  京东：给所有骑手的对象优先安排工作（每日经济新闻） #打工人 #外卖小哥 #企业 #京东 #外卖

  男子坐地铁嫌邻座衣服脏，多次辱骂对方，“跟要饭似的”，旁边乘客看不下去：我愿意和他挨着！警方通报：已依法行政拘留。

  山西“订婚案”维持原判，被告获刑3年，审判长答问：处女膜未破裂影不影响罪的认定？#媒体精选计划

  美国以关税手段胁迫其他几个国家限制对华经贸合作？商务部回应: 绥靖换不来和平，若任何一方牺牲中方利益达成交易，将坚决对等反制

  然而在日常使用中，个别人员由于保密意识缺乏、风险感知不足，使得这一快捷助手变成了泄露国家秘密、突破保密防线的“推手”。

  △美国加州州长纽森（资料图）美国人口和经济规模第一大州加利福尼亚州州长纽森当地时间16日宣布就关税问题起诉特朗普政府。他批评特朗普政府滥用关税政策的行为“违法”，给美国经济导致非常严重混乱和破坏。加州成为全美第一个就关税问题起诉特朗普政府的州。

  美对华频繁加征一定的关税，记者探访义乌：多数受访商户表示，合作客商遍布五大洲，关税战影响可控

  4月16日，有一手消息指出，白宫方面声称中国现在面临着对进口到美国的产品征收最高可达245%的关税。

  在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。

  美国是全球最大的农产品出口国，中国是美国农产品出口的最大市场。而美国政府在中美贸易战中反复以“关税大棒”试图打击中国，却让本国豆农沦为政治博弈的牺牲品。当美国仍沉迷关税数字游戏时，中国早已大幅摆脱对美国农产品的依赖。中国向美国传递一个清晰的信号：谈，大门打开；打，奉陪到底！